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申万应尽早降息dd-【新闻】

发布时间:2021-04-08 03:16:45 阅读: 来源:捆钞机厂家

申万:应尽早降息

申万研究所宏观研究团队今天表示:三季度GDP增长7.3%,略超市场一致预期,完全符合申万预期;未来政策有必要继续宽松,并尽快降息。

申万表示,环比季调1.9的增速低于二季度但高于一季度。从三大需求来看,出口有所回升,但投资和消费都有明显回落,从而导致同比二季度有0.2个百分点的回落;数据呈现了外需偏强、内需偏弱的格局。从三大产业贡献来看,第二产业贡献环比上季下滑了1.5个点;第一、第三产业的贡献分别上升了1.4个0.3个点。从月度来看,9月份工业增加值同比回升。工业动能在8月形成一个低点。而从发电量、发电耗煤、粗钢产量等高频数据看,9月环比8月有明显恢复,因此工业增加值的反弹在预期之中。分区域看,东、中、西部地区工业表现基本呈同步回升态势;分行业看,上游采矿业增加值增速连续第三个月回落,但中游制造业、下游公共基础服务增速明显回升。

固定资产投资继续下滑。其中房地产投资下滑了0.7个点,成为下行力量的一个源头。制造业、基建分别下滑0.3和0.6个点。实际上,房地产销售数据尚可,9 月单月销售面积降幅已经出现同比收窄;但房地产投资是房地产销售的滞后指标,这意味着即使当前房地产销售能够企稳,未来一个阶段房地产投资仍可能继续回落,使得经济继续承压。

值得注意的是,在地方项目增速继续回落的情况下,中央项目固定资产投资出现了0.9个点的回升。分行业来看,铁路投资的迅速回升引人注目,其累计增速回升为4.5个点,当月同比增速高达45%,较上月大幅回升16个点;环比回升也达30%。从全年额度看,后续铁路投资仍有较大空间。在稳增长的政策基调下,铁路基建当仁不让地承担了稳定投资的重任。 消费也依旧趋势性回落。收入效应是原因之一,扣除价格因素后的城镇和农村居民收入增速分别回落0.2和0.1个点。但本轮消费下滑在很大程度上是地产系耐用消费品下拉作用导致的,从地产到耐用消费之间有6个月左右的传导期。由于地产销售在三季度尚未企稳,消费后续仍将受到滞后影响。

申万认为,从整体上看,经济增长依然面临房地产下行所带来的传导压力。尽管今年GDP增长7.4%,能够实现7.5%左右的增长目标。考虑到房地产销售回落对相关投资和消费的滞后影响,政策还是有必要保持宽松基调,一方面通过改革如破除垄断等来稳增长,另一方面在物价压力不大的情况下,应尽早降息,有效降低全社会的融资成本。

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