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【资讯】瑞银沪指明年目标2900推5大主题10金股

发布时间:2020-10-17 00:57:55 阅读: 来源:捆钞机厂家

瑞银:沪指明年目标2900 推5大主题10金股

瑞银:沪指明年目标2900 推5大主题10金股

瑞银证券今日发布2015年A股策略报告认为,2015年沪指目标位2900点,风格切换或更加明显,无论是国企改革还是沪港通都将推动中大市值股票进一步上行,小盘股估值将大幅回落。看好的5大主题投资分别是:降息周期,沪港通,国企改革,马歇尔计划及通缩预期,并给出首选的10大金股。  三大因素助推估值提升

2014年是货币政策“明紧暗松”,各期限的货币市场与债券市场利率普遍回落100-250个基点,2014年的定向放松或将演变为2015年的降息周期,这有利于股市的上涨。沪深300指数估值先跌后涨,至今未再出现下跌。尽管1-6月沪深300指数市盈率下跌到8倍以下,但很快就在11月初恢复到8.9倍。  展望2015年,瑞银认为在流动性环境转为宽松的大背景之下,沪深300指数估值将继续提升15%至10.3倍。根据估值和盈利的变化,判断沪深 300指数在2015年将上升20%至3000点附近,上证指数将上升至2900点。沪深300指数2015年将回升至10.3倍  瑞银指出,有三大因素将推动沪市主板估值不断提升。   首先受益于于海外资金持续流入A股市场。  瑞银认为,沪港通和未来A股可能纳入国际化指数应会推动国际资金持续流入A股。沪港通开通只是为海外资金进入A股市场提供便利,如果MSCI在2015年同意将A股纳入国际性指数,海外资金将不得不持续投资A股市场。  考虑到人民币有可能在2020年底前实现自由兑换,6-8年后,A股应会按照国际通行的法则纳入国际性指数,而不出现明显折价,也意味者A股将在6-8年后在一系列国际化指数,比如MSCI China和MSCI Emerging Market占据相当大的权重。未来的这些重大变化,应会迫使国际大型公募基金更加关注A股国际化的进程,使国际资金持续流入A股市场。瑞银估计2015年,海外新进入A股市场资金将超过5500亿人民币,国际投资者持股市值从目前的3500亿人民币上升到9000亿人民币,相当于8-9%的全部A股自由流通市值。  其次A股将受益于国内居民资产配置变化。自2014年开始,瑞银观察到居民资金,特别是富裕阶层的资产配置已经开始从地产,商品,信托,理财产品向股票市场转移。一方面,经济增速不断下滑,导致实体经济回报率不断下降,相应的,固定收益产品,以及银行理财产品和信托产品收益率下降。另一方面,巨大的库存和低迷经济限制了房产市场和大宗商品的吸引力。于是,个人投资者,特别是富裕阶层,开始从房产,商品,信托等领域撤出资金,陆续投入股票市场。资产千万以上的个人股票账户开户数增速高达41%  第三,A股将受益于A股市值结构变化。  瑞银预计自2014年发轫的资产置换还将在2015年持续,大量新经济资产置换旧经济资产,必然推动市场估值水平上升。瑞银认为,2014年开始的资产置换,是A股市场响应“新常态经济”主动进行市值/资产结构调整。所谓的经济增长新常态,就是降低增速,提高质量,调节引擎,改善结构。当前A股市场上,金融业和工业资产占比明显高于实体经济,而服务业占比显著落后实体经济。如果未来中国经济结构更加倾向于消费与服务业,  A股市场的市值结构还将持续发生深刻变化。和2014年不同的是,2015年,许多中大市值的国有企业应该也会加入这股洪流,从而带来明显的风格转换。投资者需要正视这种资产置换,而不能将其简单的看作市值管理。  大盘股走牛 小盘股走熊  瑞银判断,2015年市场的风格将趋于均衡化。大盘股有可能3年来第一次跑赢小盘股。  以年度为观察区间,瑞银发现大小盘的风格轮换周期大致为两年。2013年与2014年前10个月,小盘股指数分别跑赢大盘股指数30.6个百分点和31.7个百分点。之前的2011年和2012年,小盘股指数分别跑输了8.0个百分点和9.5个百分点。更早之前的2009年与2010年,小盘股指数分别跑赢大盘股指数36.7个百分点和45.2个百分点。  从季度的表现来看,本轮小盘股的行情已经连续7个季度持续跑赢大盘股指数,累计的超额收益有59个百分点。从持续的时间而言,这是2000年以来最长的一次,未来小盘股继续跑赢的概率在下降。  过去两年小盘股累计大盘股跑赢59个百分点  此外,根据历史经验,小市值股票的重组并购承诺多数不能在日后兑现。甚至业绩兑现,但没有超出预期,估值亦无法被支持。  简言之,估值顶部与业绩承诺兑现时点基本同步。瑞银认为,外延扩张与溢价收购期间股票估值水平提升速度最快。当业绩承诺临近兑现期,大部分股票的估值水平见顶。从时间周期而言,第一年是讲故事,第二年就需要兑现业绩,否则高估值难以长时间维持。  瑞银还认为,2015年可能是真正意义上的国企改革元年,更多国企改革的例子将吸引资金从今年的热门股中流出。 五大投资主题:10大金股  1. 货币环境持续宽松。  2014年以来,随着社会融资增速的收缩,非金融行业的负债增速明显下降,景气度高和政策刺激的行业明显加杠杆:TMT和军工。材料行业明显去杠杆:钢铁、有色、化工。此外,地产建筑和上游采掘行业仍在加杠杆。但资金利率仍然居高不下,未来要进一步降低社会融资成本,瑞银判断要么全面降息,预计从现在到2015年底有3次降息,要么通过“定领域、定期限”的方式,间接、缓慢地实现同样的效果。瑞银看好地产、券商、电气设备、电力等资金敏感型行业。  2. 沪港通开闸引发的海外资金持续流入A股市场。  瑞银指出,比较日韩和台湾地区证券市场开放的经验,引入海外资金后,市场的投资风  格也随之发生大的变化。海外投资者的交易将更集中于市值大的股票,外资或将对蓝筹股拥有更大的定价权,相比香港市场,质量更好选择更多的医药、可选消费或是海外资金关注焦点。  3. 国企改革。  瑞银预计,国企改革真正全面启动后,新常态的资产置换将蔓延到中大型市值的国有企业,估值有望出现回升。  4. 马歇尔计划。  瑞银相对看好铁路设备,能源设备,电信设备及汽车配件为代表的高端设备公司,以及事件驱动的基建建设公司。  5. 通缩持续,消费低迷,看淡一般消费。  瑞银对一般消费比较谨慎,但预计高端消费与奢侈品消费可能因为反腐的高潮已经过去,行业景气已经触底,估值水平不再下滑,股票价格可能跟随业绩复苏出现反弹。瑞银最看好的10大金股  瑞银最看好的个股包括:万科A,中国平安,贵州茅台,信立泰,华海药业,正泰电器,聚光科技,青岛海尔,上汽集团,用友软件。

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