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德银维持500彩票网买入评级目标股价40美元

发布时间:2020-02-03 10:06:33 阅读: 来源:捆钞机厂家

北京时间10月14日晚间消息,德银今日发布投资报告,维持500彩票网股票(NYSE:WBAI)“买入”评级,同时维持40美元的目标股价不变。

以下为报告内容摘要:

第三财季业绩预期:自9月26日以来,500彩票网股价下滑了12%。我们认为,这应该是受到了行业佣金率下滑的影响。但我们的研究结果显示,500彩票网的业务基础依旧强劲。而且,正在开发的新产品也将推动公司未来的用户增长。我们预计,2014财年第三季度,500彩票网GMV(总交易额)将达到人民币22.4亿元,同比增长204%。净营收将达到人民币1.85亿元,同比增长166%。基于非美国通用会计准则,净利润将达到人民币7800万元,同比增长474%。为此,我们继续维持500彩票网股票“买入”评级。

返奖率调整:国家财政部称,从10月21日起至今年年底,单场足球/篮球竞猜彩票的固定奖返奖率将从69%提高到73%。我们预计,该期间内这样的竞猜产品会每周逐步推出,因此相信对第四财季的GMV影响不大。但我们预计,500彩票网约50%的总GMV将受到新政策的影响,因此将第四财季的Take-Rate下调0.6百分点至10.4%。而且,由GMV将逐渐转向单场竞猜,从2015年至2016年,我们预计佣金率将继续下滑。因此,相信500彩票网会通过大力营销来赢得市场份额,这将推动营销成本的增长。

移动业务继续增长:移动业务仍是500彩票网的核心推动力,近期的GMV贡献已提高到约50%,而第二财季为34%。得益于正在开发的新功能,我们预计基于原生应用的每用户平均营收(ARPU)将继续增长。从长期角度讲,移动ARPU并将接近PC平台的ARPU(第二财季为人民币1289元)。

调整业绩预期:我们将500彩票网2014财年、2015财年和2016财年净营收预期分别调低4%、2%和0%;基于非美国通用会计准则,将净利润预期分别调低9%、7%和4%。主要因为:1)佣金压力;2)未来两年的GMV增长趋势;3)潜在的营销成本增加;4)2015年10%的税收利益。

估值:我们继续维持500彩票网股票“买入”评级,同时维持40美元的目标股价不变。(李明)

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