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德银维持500彩票网卖出评级目标股价26美元

发布时间:2020-02-03 07:14:27 阅读: 来源:捆钞机厂家

北京时间5月7日晚间消息,德银今日发布投资报告,维持500彩票网股票“卖出”评级,同时维持26美元的目标股价不变。

以下为报告内容摘要:

我们预计,500彩票网2014财年第一季度业绩将保持强劲。彩票交易总额(GMV)预计将达到人民币9.54亿元,同比增长77%,环比下滑13%。佣金率约为10.8%,同比增长0.5个百分点,环比下滑1个百分点。毛营收为人民币1.03亿元,同比增长85%,环比下滑14%。净营收预计为人民币8340万元,同比增长111%,环比下滑13%。基于非美国通用会计准则,运营利润将达到人民币1090万元,而上年同期运营亏损人民币80万元,去年第四季运营利润3840万美元。基于非美国通用会计准则,净利润将达到人民币1230万元,而上年同期为人民币150万元,去年第四季度为人民币2610万元。我们预计,基于非美国通用会计准则,运营利润率将达到13.1%,同比增长15.1个百分点,环比下滑26.8个百分点。净利润率将达到14.7%,同比增长11个百分点,环比下滑12.4个百分点。

世界杯推动GMV增长:我们预计,在2014年世界杯(6月12日至7月13日)开赛前,政府将推出一套无纸化体育彩票,并将在全国范围内推行,而非个别省市。我们认为,这将导致500彩票网佣金率从当前的11%降至8%左右。此外,今年晚些时候政府还会颁发更多体育彩票授权。但预计世界杯将刺激500彩票网体育彩票GMV增长。相比之下,福利彩票许可证会来得晚些,因为其授权形式仍处于初级阶段。我们预计,福利彩票的系统测试将始于今年下半年,许可证会随后发放。

财政部正式批准手机彩票:财政部于3月底修订了《电话销售彩票管理暂行办法》,正式将手机彩票划为电话彩票类别,该调整将进一步鼓励500彩票网等企业开发移动彩票应用。我们认为,这将导致移动渠道彩票用户数量的增加,但每用户平均营收(ARPU)将较低。

业绩预期:我们继续维持对500彩票网2014财年、2015财年和2016财年的业绩预期。继续维持其股票“卖出”评级,主要因为:1)世界杯因素已经体现在当前股价中;2)彩票授权风险犹存;3)移动ARPU继续面临压力。

估值:我们继续维持500彩票网股票“卖出”评级,同时维持26美元的目标股价不变。

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