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德银维持凤凰新媒体买入评级

发布时间:2020-02-03 05:33:44 阅读: 来源:捆钞机厂家

北京时间9月17日晚间消息,德意志银行今天发布研究报告,维持对凤凰新媒体(NYSE:FENG)股票的“买入”评级,并将12个月目标股价上调至13.86美元。

以下为报告全文:

广告业务前景看好,移动和视频业务商业化取得进展

在与品牌所有者和凤凰新媒体管理层进行讨论之后,我们预计,广告主支出将进一步增长。移动和视频业务商业化的可预见性有所提升。基于我们调整后的2014财年非美国通用会计准则每股收益预期,凤凰新媒体当前股价的前瞻市盈率为16倍,仍远低于我们预计的利润年复合增长率。由于2014年业绩看好,我们维持对凤凰新媒体股票的“买入”评级,

移动和视频广告弥补了PC端广告的滑坡

我们预计,在线广告的发展2013和2014年将继续。这是由于:1)持续的经济复苏;2)广告主基数和每广告主平均营收的增长。我们预计,PC端广告的滑坡将在很大程度上被移动和视频广告的增长所弥补。我们预计,广告业务营收占总营收的比例将从2013年的59%上升至2016年的70%。

移动视频订购的增长,新网页游戏的推出

由于用户对基于短信的按浏览付费服务的需求下降,我们仍看到移动增值业务营收的滑坡。尽管如此,占总营收41%的付费服务营收仍将受移动/在线视频订购,以及网游业务增长的推动。大屏幕智能手机的日趋流行以及移动视频消费时间的增长已推动移动视频订购的强劲增长。新网页游戏的推出也将继续推动增长。

上调目标价至13.86美元,维持“买入”评级

由于广告业务前景看好,移动和视频业务的商业化取得进展,以及运营利润率的提升,我们将凤凰新媒体2013和2014财年营收预期分别上调3%和5%,非美国通用会计准则每股ADS股份收益预期分别上调46%和44%,至0.49和0.64美元。我们将凤凰新媒体的市盈增长比(PEG)从0.7倍上调至0.9倍,以反映投资者对中国互联网行业的看法,以及我们对凤凰新媒体利润增长的信心。同时考虑到2014年每股收益预期0.64美元,以及2014至2016年年复合增长率24%,我们对凤凰新媒体的目标股价为13.86美元。该公司面临的风险包括:竞争、广告业务的疲软,以及移动和视频产品的商业化进展不佳。

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